상장 (금융)
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1. 개요
상장은 기업이 자본을 조달하기 위해 증권 거래소에 주식을 공개하는 것을 의미한다. 각 증권 거래소는 상장 요건을 갖추고 있으며, 재무 상태, 유통 주식 수, 독립적인 평가 의견 등을 포함한다. 상장 폐지는 기업의 주식이 거래소에서 제거되는 것으로, 청산, 파산, 상장 규정 미충족, 비상장 회사 전환, 합병 등이 그 사유가 될 수 있다. 상장은 기업의 인지도와 자금 조달 능력을 높이지만, 단기적인 이익 추구, 적대적 M&A 위험, 배당 의무 등의 단점도 존재한다. 채권 외에도 다양한 금융 파생 상품, 상품 선물 등이 상장되어 거래된다.
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상장 (금융) | |
---|---|
금융 상장 | |
정의 | 회사의 주식이 증권 거래소에서 거래되도록 목록에 추가되는 것 |
목적 | 자본 조달, 회사 이미지 제고, 주주에게 유동성 제공 |
장점 | 자본 접근성 향상 브랜드 인지도 증가 인수합병 용이성 증가 직원 유치 및 유지에 긍정적 영향 |
단점 | 규제 준수 비용 발생 감사 및 공개 요구사항 증가 경영진의 단기적 이익에 집중 가능성 적대적 인수합병에 취약성 증가 |
상장 요건 | |
일반 요건 | 자본금 규모, 수익성, 재무 건전성 등 |
심사 기준 | 경영 투명성, 내부 통제 시스템, 성장 가능성 등 |
상장 절차 | |
준비 단계 | 상장 주관사 선정, 실사, 내부 통제 시스템 구축 |
예비 심사 | 거래소에 상장 예비 심사 청구 |
공모 | 투자자들에게 주식 공모 |
상장 승인 및 매매 개시 | 거래소의 상장 승인 후 주식 매매 개시 |
상장 폐지 | |
사유 | 재무 상태 악화, 경영 부실, 상장 요건 미충족 |
효과 | 주식 거래 중단, 투자자 손실 발생 가능성 |
2. 상장 요건
각 증권 거래소는 자체적인 '''상장 요건''' 또는 '''규칙'''을 가지고 있다. 기업이 증권 거래소에 처음으로 주식을 상장하기 위해 충족해야 하는 일반적인 요건들은 다음과 같다.
- 재무 상태: 일반적으로 지난 몇 년간의 재무제표를 제출하여 기업의 재무 건전성을 입증해야 한다. 다만, 신생 기업을 대상으로 하는 소위 "대안" 시장에서는 이러한 재무 이력 요건이 완화되거나 면제될 수도 있다.
- 주식 분산: 상장될 주식이 소수에게 집중되지 않고 일반 대중 투자자들에게 충분히 분산되어야 한다. 이는 시장에서 실제로 유통될 수 있는 주식의 수(유통 주식 수)와 전체 발행 주식 수 대비 유통 주식의 비율을 모두 고려하여 평가된다.
- 공시: 투자자 보호를 위해 기업의 중요 정보를 담은 증권 공모 설명서를 제출하고 승인받아야 한다. 이 설명서에는 회사의 사업 내용, 재무 상태, 위험 요소 등이 포함되며, 종종 독립적인 외부 평가 기관의 검토 의견이 첨부된다.
2. 1. 주요 거래소별 상장 요건 예시
각 증권 거래소는 자체적인 '''상장 요건''' 또는 '''규칙'''을 가지고 있으며, 주요 증권 거래소에서 부과하는 상장 요건의 예시는 다음과 같다.- '''뉴욕 증권 거래소 (NYSE):''' 회사는 1억달러 상당의 주식 100만 주 이상을 발행하고, 지난 3년간 1000만달러 이상의 수익을 올려야 한다.[1]
- '''나스닥 증권 거래소 (NASDAQ):''' 회사는 최소 7000만달러 상당의 주식 125만 주 이상을 발행하고, 지난 3년간 1100만달러 이상의 수익을 올려야 한다.[2]
- '''런던 증권 거래소 (LSE):''' 주요 시장은 최소 시가 총액 70만파운드, 3년간의 감사받은 재무제표, 최소 공모율 25%, 그리고 상장일로부터 최소 12개월 동안의 충분한 운전자본을 요구한다.
- '''봄베이 증권 거래소 (BSE):''' 최소 시가 총액 2.5억인도 루피 및 최소 공모율 1억인도 루피 상당을 요구한다.[3]
3. 상장 폐지
'''상장폐지'''(上場廢止, Delistingeng)는 상장된 유가증권이 증권 거래소의 매매 대상에서 제외되는 것을 말한다.[8]
3. 1. 상장 폐지 사유
'''상장폐지'''는 상장된 회사의 주식이 증권 거래소의 매매 대상에서 제외되는 것을 말한다.[8] 이로 인해 투자자들은 해당 거래소에서 더 이상 그 주식을 거래할 수 없게 된다.[4] 상장폐지는 일반적으로 다음과 같은 사유로 발생한다.[4]- 회사의 청산 또는 파산 선언
- 증권 거래소의 상장 규정 미충족
- 비상장 회사로의 전환
- 합병 및 인수(M&A)를 통한 자회사 편입
- 규제 보고의 복잡성 및 간접비 절감 목적
- 해당 거래소에서의 주식 거래량 미미
상장폐지가 반드시 회사의 핵심 경영 전략 변화를 의미하는 것은 아니다.[4]
상장이 폐지되더라도 해당 회사 주식의 매매 자체가 완전히 불가능해지는 것은 아니다.[8] 예를 들어, 미국에서는 주요 거래소에서 상장 폐지된 증권(비상장 또는 청산 제외)이 장외 시장인 OTC Bulletin Board나 Pink Sheets 등에서 거래될 수 있다.
또한, 상장 회사가 정관 변경을 통해 주식 양도를 제한하는 경우, 이는 불특정 다수에 의한 시장 매매 원칙과 양립할 수 없으므로 상장 규정에 따라 원칙적으로 상장 폐지 사유가 된다.[8] (참고로 비상장 회사가 주식 양도를 제한하기 위해서는 정관 변경 등 별도의 절차가 필요하다.[9])
4. 상장의 장점과 단점
기업이 상장을 추진할 때는 여러 긍정적인 측면과 함께 부정적인 측면도 고려해야 한다.[10][11] 상장은 기업의 성장과 발전에 중요한 기회가 될 수 있지만, 동시에 새로운 위험과 부담을 안겨주기도 한다.
4. 1. 상장의 장점
기업이 상장을 하면 여러 가지 이점을 얻을 수 있다. 우선, 증권거래소의 까다로운 상장 기준을 통과했다는 사실 자체만으로 일반 대중과 금융기관으로부터 긍정적인 평가를 받게 된다.[10] 이는 기업의 신뢰도와 인지도를 높이는 효과로 이어진다. 높아진 인지도와 신뢰도는 우수한 인재를 채용하는 데 유리하게 작용하며, 자금 조달 또한 더 원활하게 이루어질 수 있도록 돕는다.[10] 또한 상장 과정 및 이후 공시 의무 등을 통해 기업 지배구조가 투명해지고 경영에 대한 규율이 강화되는 효과도 있다.[10]4. 2. 상장의 단점
상장에는 단점도 존재한다. 투자자들이 단기적인 이익을 추구하는 경향이 있어 장기적인 관점에서 회사를 경영하기 어려워질 수 있다.[10] 또한 경영자의 의지와 상관없이 적대적 인수합병(M&A)의 위험에 노출될 수 있다.[10] 상장 기업은 이익이 발생하면 주주들에게 배당을 해야 하는데, 이것이 기업의 경영 체력을 약화시킬 수 있다는 비판도 있다.[11]5. 기타 주요 상장 품목
참조
[1]
웹사이트
Archived copy
https://web.archive.[...]
2020-03-16
[2]
웹사이트
Applications, Notifications & Guides - Nasdaq Listing Center
http://www.nasdaq.co[...]
[3]
웹사이트
BSE Ltd. (Bombay Stock Exchange) - Live Stock Market Updates for S& BSE SENSEX, Stock Quotes & Corporate Information
http://www.bseindia.[...]
[4]
뉴스
CORRECTED - UPDATE 1-Allianz to delist from NYSE and European exhanges
https://www.reuters.[...]
2009-09-22
[5]
서적
証券論25講
晃洋書房
1989
[6]
서적
証券論25講
晃洋書房
1989
[7]
웹사이트
証券用語解説集 上場
https://www.nomura.c[...]
野村證券
2018-09-19
[8]
웹사이트
大和総研調査季報 2012年春季号 Vol.6「上場廃止について」
https://www.dir.co.j[...]
大和総研
2018-09-19
[9]
웹사이트
公開会社の株式に譲渡制限を付す方法
https://business.ben[...]
BUSINESS LAWYERS
2018-09-24
[10]
웹사이트
株式上場のメリット、デメリット
https://www.jsda.or.[...]
日本証券業協会
2020-07-28
[11]
웹사이트
DMM亀山敬司会長が若者の資産運用に持論「眠たいこと言うなよ」
https://news.livedoo[...]
2020-07-28
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